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Carry Trade: Como Investidores Lucram com as Diferenças de Juros Globais 32j2v

Em tempos de juros elevados, investidores experientes costumam lançar mão de estratégias sofisticadas para maximizar lucros. Uma das mais intrigantes e frequentemente comentadas é o carry trade. Mas afinal, o que exatamente é essa operação e por que pode se tornar tão lucrativa quanto arriscada?

O carry trade consiste basicamente em tomar empréstimos em países onde as taxas de juros são excepcionalmente baixas para aplicar esses recursos em ativos financeiros de nações que oferecem taxas de juros mais elevadas. O lucro surge diretamente dessa diferença entre os custos reduzidos do empréstimo e o retorno maior obtido com os investimentos.

Como Funciona na Prática

Imagine um investidor que contrai um empréstimo no Japão, país famoso por suas taxas de juros extremamente baixas, frequentemente próximas a zero. Com esses recursos, ele aplica em títulos públicos brasileiros, que no cenário atual oferecem retornos consideravelmente maiores devido à alta taxa Selic. Essa diferença entre juros baixos no Japão e juros altos no Brasil pode render lucros significativos ao investidor.

Os Lucros e os Riscos da Estratégia

Apesar do potencial atrativo, o carry trade é tudo menos um investimento sem riscos. A grande ameaça à rentabilidade vem das flutuações cambiais. Se a moeda na qual o investimento foi realizado sofrer uma forte desvalorização frente à moeda do empréstimo, os ganhos podem evaporar rapidamente, transformando-se em prejuízo.

Por exemplo, investidores que recentemente apostaram no real brasileiro utilizando empréstimos em dólar enfrentam o risco de uma desvalorização repentina da moeda brasileira. Nesse caso, mesmo com altos retornos dos juros brasileiros, o efeito cambial negativo poderia consumir ou até ultraar os lucros esperados.

Impactos Globais do Carry Trade: Uma Faca de Dois Gumes

O carry trade não é apenas uma estratégia individual de investidores; é uma força que pode moldar mercados inteiros. Quando amplamente adotado, especialmente com moedas como o iene japonês, pode criar bolhas de ativos e distorcer taxas de câmbio. O desmonte repentino dessas posições pode desencadear ondas de venda e volatilidade nos mercados globais.

Recentemente, o aumento dos rendimentos dos títulos do governo japonês (JGBs) sinalizou uma mudança significativa. Analistas alertaram para um potencial impacto severo nos mercados financeiros globais devido ao desmonte do carry trade financiado em ienes, afetando ações e títulos em países como os EUA, que dependem fortemente desses fluxos.

O Cenário Econômico Atual: Um Terreno Instável

Em 2025, o cenário econômico global apresenta desafios significativos. Nos Estados Unidos, o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos atingiu níveis elevados devido a preocupações fiscais e aumento da dívida pública. Simultaneamente, o Japão enfrenta rendimentos recordes em seus títulos de longo prazo, os maiores em décadas, sinalizando dificuldades em atrair investidores sem oferecer retornos mais altos.

No Brasil, a taxa Selic permanece elevada, tornando o país atraente para estratégias de carry trade. No entanto, a volatilidade cambial e os riscos associados à política monetária global exigem cautela redobrada dos investidores.

Por Que o Mercado Adora o Carry Trade?

A estratégia tornou-se popular entre investidores institucionais e fundos de hedge justamente porque, em condições estáveis, pode gerar lucros expressivos. É um investimento especialmente atraente em períodos prolongados de diferenciais significativos nas taxas de juros globais.

Porém, o carry trade exige vigilância constante das variáveis econômicas globais. Investidores precisam monitorar continuamente não apenas as taxas atuais, mas também projeções econômicas futuras, riscos políticos, estabilidade fiscal e políticas monetárias nos países envolvidos. Um erro ou negligência nesse acompanhamento pode custar caro.

Mateus H. ero Assessor de investimentos 4traderinvest.com.br 41 9 9890 9119 1t4o38

Copom mantém tom cauteloso sobre juros, sem clareza sobre próximas decisões

A recente ata divulgada pelo Comitê de Política Monetária (Copom) reforçou que a política de juros elevados está apresentando resultados, embora tenha ressaltado que as pressões inflacionárias continuam preocupantes. O documento destacou ainda as incertezas internacionais, especialmente as relacionadas à guerra comercial entre Estados Unidos e China, que podem influenciar negativamente o crescimento global, inflação e futuras decisões sobre taxas de juros nas principais economias.

O Copom indicou claramente que, devido ao atual contexto de incerteza, é necessário manter juros elevados por um período mais longo. Nossa expectativa é que essas pressões inflacionárias internas levem o Comitê a realizar um último aumento de 0,25 ponto percentual na próxima reunião, elevando a taxa Selic para 15,00%.

Dólar volta a subir e fecha em R$ 5,70 após mínima anual

Nesta semana, o dólar apresentou alta volatilidade, chegando a cair para o menor valor do ano, R$ 5,59, logo após a divulgação da ata do Copom, que sinalizou a continuidade da política monetária restritiva. No entanto, preocupações renovadas sobre o cenário fiscal brasileiro reverteram essa valorização, fazendo a moeda norte-americana subir novamente para R$ 5,70.

Serviços têm primeiro recuo trimestral desde 2023

Segundo a Pesquisa Mensal de Serviços, o setor registrou crescimento moderado de 0,3% em março ante fevereiro, levemente abaixo das expectativas do mercado (0,5%). Entretanto, no acumulado do primeiro trimestre de 2025, houve retração de 0,2% em comparação ao último trimestre de 2024, marcando o primeiro resultado negativo trimestral desde o início de 2023. Esses números confirmam nosso cenário de desaceleração gradual da atividade econômica, apesar da sustentação proporcionada por fatores como mercado de trabalho ainda robusto e medidas governamentais de curto prazo.

Vendas no varejo mostram recuperação no primeiro trimestre

As vendas no varejo ampliado avançaram 1,9% em março sobre fevereiro, ligeiramente abaixo das previsões (2,3% XP; 2,1% mercado). Já as vendas no varejo aumentaram pelo terceiro mês consecutivo, registrando crescimento mensal de 0,8%, contra expectativa de 1,0%. O consumo das famílias deve seguir uma trajetória de desaceleração suave ao longo deste ano, influenciado pela inflação elevada e juros altos, embora sustentado pelo mercado de trabalho forte, com expectativa de aumento da massa salarial real em torno de 4,0% em 2025. Dessa forma, projetamos crescimento de 2,5% nas vendas ampliadas para 2025, após uma expansão de 3,7% em 2024.

Ibovespa atinge recorde histórico impulsionado por ata do Copom

O Ibovespa encerrou a semana com ganho de 2,0% em reais e 1,5% em dólares, fechando em 139.187 pontos, sua máxima histórica. O mercado reagiu positivamente ao tom mais moderado (dovish) do Copom, elevando o índice em 1,8% na terça-feira, contribuindo significativamente para o desempenho semanal. Entretanto, notícias sobre possíveis medidas fiscais negativas pressionaram o dólar e trouxeram volatilidade ao mercado, apesar da posterior negação do ministro da Fazenda, Fernando Haddad. A temporada de resultados corporativos do primeiro trimestre de 2025 está próxima do fim, com 51% das cerca de 150 empresas cobertas pela XP superando as expectativas de lucro.

Mercados globais avançam com alívio nas tensões EUA-China

Nos mercados internacionais, a semana foi bastante positiva: S&P 500 avançou 5,3%, Nasdaq cresceu 6,8% e Hang Seng Index teve alta de 1,6%, após um acordo temporário reduzir significativamente as tarifas entre Estados Unidos e China. Como consequência, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiram 10 pontos base, chegando a 4,48%, enquanto o dólar teve leve valorização.

Nos EUA, o índice de preços ao produtor (PPI) apresentou queda de 0,5% em abril, aliviando parcialmente as preocupações com a inflação, apesar da deterioração dos indicadores de confiança do consumidor. Os resultados corporativos nos EUA também mostraram força, com 77% das empresas do S&P 500 superando as expectativas de lucro por uma média de 8,3%.

Destaques da bolsa brasileira na semana

Entre as ações brasileiras, a Marfrig (MRFG3) liderou com alta expressiva de 26,3%, após anunciar sua fusão com a BRF (BRFS3), que subiu 8,2%. Em contrapartida, o Banco do Brasil (BBAS3) registrou a maior queda da semana, com desvalorização de 13,1%, devido à divulgação de resultados trimestrais que desapontaram investidores.

FONTE: https://conteudos.xpi.com.br/economia/economia-em-destaque-avancos-nas-negociacoes-comerciais/ 3z391q

https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/resumo-semanal-da-bolsa-ibovespa-atinge-maxima-historica-com-ata-do-copom-e-desescalada-na-guerra-comercial/ 1s1n1p

Mateus H. ero Assessor de investimentos 4traderinvest.com.br 41 9 9890 9119 1t4o38

Em um cenário econômico marcado por juros ainda elevados e sinais de que o ciclo de aperto monetário pode ter chegado ao fim, investidores buscam alternativas atrativas para seus recursos. Dentre as opções mais populares, destacam-se os títulos do Tesouro Nacional e os títulos de crédito privado, cada um com características próprias que merecem análise detalhada.

Tesouro Nacional: Segurança e Previsibilidade

Os títulos públicos federais continuam sendo sinônimo de segurança no mercado brasileiro. Oferecidos pelo governo federal, garantem baixíssimo risco de crédito, pois contam com o compromisso soberano. Além disso, apresentam liquidez diária em praticamente todas as modalidades disponíveis na plataforma do Tesouro Direto.

Prós:

Risco praticamente nulo: como o emissor é o próprio governo federal, o risco de calote é extremamente baixo, o que torna esses títulos ideais para perfis conservadores;

Liquidez diária elevada: a possibilidade de vender o título de volta ao Tesouro Direto diariamente dá flexibilidade ao investidor, que pode sair do investimento em caso de necessidade de recursos;

Facilidade de investimento: com valores iniciais baixos, é ível a qualquer investidor, mesmo iniciantes;

Isenção de taxas de istração: na maioria das corretoras, não há custos adicionais além do Imposto de Renda regressivo, o que facilita o planejamento financeiro.

Contras:

Rentabilidade real limitada: em um cenário de juros altos, mas estáveis, o prêmio adicional oferecido pode ser modesto, especialmente quando comparado a ativos de maior risco;

Tributação sobre os rendimentos: a incidência de Imposto de Renda, ainda que regressiva, reduz a rentabilidade líquida do investimento;

Sensibilidade às taxas de juros: os títulos prefixados e atrelados à inflação (IPCA+) sofrem forte oscilação de preço em função da marcação a mercado. Em caso de necessidade de resgate antecipado, o investidor pode incorrer em perdas se os juros subirem.

Crédito Privado: Potencializando Rendimentos com Gestão de Riscos

Títulos de crédito privado, como debêntures, CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários) e CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio), têm chamado atenção devido à possibilidade de retornos superiores em comparação ao Tesouro. Esses títulos são emitidos por empresas privadas que buscam financiamento direto com investidores.

Prós

Rentabilidade superior: normalmente oferecem taxas maiores do que o Tesouro Direto, refletindo o maior risco de crédito assumido pelo investidor;

Benefícios fiscais: debêntures incentivadas, CRIs e CRAs são isentos de Imposto de Renda para pessoas físicas, o que melhora substancialmente a rentabilidade líquida;

Diversificação do portfólio: ao investir em empresas de diferentes setores e segmentos da economia, o investidor amplia suas fontes de retorno e reduz a dependência do governo como emissor de dívida.

Contras

Risco de crédito elevado: diferente dos títulos públicos, os títulos privados dependem da saúde financeira das empresas emissoras. Em caso de inadimplência, o investidor pode sofrer prejuízos significativos;

Liquidez reduzida: muitos desses títulos não possuem mercado secundário ativo, dificultando a venda antes do vencimento;

Complexidade na análise: é necessário avaliar o risco do emissor, garantias envolvidas, setor econômico e outros aspectos contratuais. Por isso, esse tipo de investimento demanda mais tempo e conhecimento por parte do investidor.

Marcação a Mercado e Dinâmica dos Preços dos Títulos

Uma característica fundamental tanto dos títulos públicos quanto privados é a marcação a mercado. Esse mecanismo implica que o valor dos títulos varia diariamente conforme as oscilações nas taxas de juros praticadas no mercado. Quanto maior o prazo até o vencimento do título, mais sensível ele será às variações das taxas. Se os juros sobem, o preço de mercado dos títulos já emitidos cai, e vice-versa.

No cenário atual de juros elevados, estamos no topo da curva, o que indica que uma eventual queda nos juros futuros pode gerar valorização nos preços de mercado desses títulos. Assim, investidores que comprarem agora e carregarem até a queda dos juros poderão se beneficiar dessa reprecificação.

Essa dinâmica é especialmente relevante para investidores que possam precisar resgatar seus investimentos antes do prazo de vencimento. Compreender a influência da marcação a mercado ajuda a minimizar perdas e até identificar oportunidades em cenários de transição monetária.

Mas essa dinâmica só ocorre, na prática, caso o investidor decida vender o título antes do vencimento, caso a escolha seja por manter o investimento até o vencimento, o investidor irá receber exatamente a taxa de juros do investimento inicial, e as variações de preço ao longo do prazo do título serão apenas teóricas, já que o investidor não irá vender antes. Ou seja, ao longo do prazo do investimento o investidor verá o investimento variar para cima e para baixo de acordo com as mudanças de mercado, mas se esperar o vencimento irá receber o rendimento acordado inicialmente. Se decidir vender antes do vencimento, poderá ter um ganho menor ou maior que o originalmente acordado no inicio do investimento.

Onde investir em 2025?

A escolha entre Tesouro e crédito privado deve ser pautada pelo perfil do investidor e seus objetivos financeiros. Para investidores conservadores, priorizando segurança e liquidez imediata, os títulos públicos permanecem como uma alternativa confiável, ainda que com retorno moderado.

Por outro lado, investidores dispostos a assumir riscos controlados em busca de maior retorno encontram no crédito privado oportunidades significativas, especialmente em um contexto onde o mercado está atento aos próximos movimentos da política monetária.

O ideal é a combinação inteligente de ambas as opções, garantindo segurança com os títulos públicos e aproveitando as oportunidades pontuais oferecidas pelo crédito privado, sempre com a devida análise de riscos envolvidos.

Mateus H. ero Assessor de investimentos 4traderinvest.com.br 41 9 9890 9119 1t4o38

Cenário Pré-Criação do Tripé Econômico

Em meados dos anos 1990, o Brasil enfrentava uma situação econômica crítica, marcada pela hiperinflação, instabilidade monetária e forte desconfiança internacional. O cenário era de descontrole dos gastos públicos, sucessivos planos econômicos falhos e uma inflação que corroía rapidamente o poder de compra da população. Foi nesse contexto, após o sucesso inicial do Plano Real, lançado em 1994, que surgiu a necessidade de um modelo mais sólido e duradouro para assegurar a estabilidade conquistada.

Inspirações para o Tripé Econômico

Assim, em 1999, o país adotou oficialmente o chamado “tripé econômico”, inspirado principalmente nos modelos aplicados em economias avançadas, como o regime de metas de inflação praticado na Nova Zelândia, a responsabilidade fiscal rigorosa vista em países europeus e o câmbio flutuante já utilizado amplamente em mercados desenvolvidos.

Importância e Benefícios para o Brasil

Este tripé é baseado em três pilares fundamentais: câmbio flutuante, responsabilidade fiscal e metas de inflação. A importância dessa combinação reside na previsibilidade que oferece, permitindo que o mercado se ajuste naturalmente às variações econômicas e garantindo confiança aos investidores nacionais e internacionais.

Câmbio flutuante:  Assegura flexibilidade ao mercado de moedas, impondo ao governo uma gestão responsável perante os players globais, sob o risco de perda de interesse na moeda local. Significa que o valor da moeda se dará pela lei de oferta e demanda, havendo interesse pelo Real, haverá valorização, havendo fuga do real, haverá desvalorização, sem que haja manipulação por parte do governo no controle cambial.

Responsabilidade fiscal: Impõe limites claros aos gastos públicos evitando endividamento descontrolado. Não havendo limite ou controle fiscal, levará a perda de interesse e credibilidade global, que por sua vez irá desvalorizar o real e gerar inflação.

Metas de inflação: Estabelecem um horizonte previsível para a política monetária, controlando a alta desordenada dos preços. O controle da inflação é um termômetro do gasto público, quando há exagero, haverá excesso de capital que irá gerar aquecimento exagerado da economia e consequente elevação de preços.

O equilíbrio entre os pés do tripé econômico é o segredo de uma economia saudável, estável, e resiliente.

Desde sua implantação, o tripé econômico tem se mostrado crucial para o Brasil. Durante os anos 2000, ajudou o país a alcançar níveis históricos de crescimento econômico, com controle efetivo da inflação, queda dos juros reais e significativa atração de investimentos externos. Isso proporcionou um ambiente econômico mais estável, crescimento sustentável e avanços sociais expressivos.

Riscos da Manipulação e Exemplos Reais

Contudo, burlar ou enfraquecer esses princípios pode gerar sérios riscos econômicos. Exemplos recentes demonstram claramente esses perigos. Durante o período de 2011 a 2014, o Brasil adotou medidas heterodoxas, como intervenções frequentes no câmbio, redução artificial dos juros e flexibilização dos gastos públicos além do limite prudente. Esses desvios resultaram em perda de credibilidade econômica, disparada da inflação e recessão profunda a partir de 2015, cenário do qual o país levou anos para se recuperar.

Outro exemplo notório foi a crise econômica argentina nas últimas décadas, frequentemente associada à manipulação cambial e ao descumprimento da disciplina fiscal, resultando em hiperinflação recorrente e desvalorização monetária acentuada. A Argentina ainda luta para recuperar a confiança econômica perdida, ilustrando claramente os riscos de negligenciar o tripé econômico.

Conclusão

Em síntese, o tripé econômico não é apenas uma ferramenta de controle, mas sim um compromisso com a sustentabilidade, estabilidade e confiança internacional. Preservá-lo é fundamental para garantir o desenvolvimento econômico sólido e duradouro do Brasil, evitando os erros do ado e construindo um futuro econômico mais próspero e previsível. Atualmente, porém, nota-se uma tendência preocupante por parte do governo atual, que tem ampliado gastos públicos significativamente, com um aumento real das despesas acima do limite fiscal estabelecido. Apenas em 2023, o déficit fiscal brasileiro atingiu R$ 106 bilhões, e a dívida pública já ultraa 75% do PIB. Esses dados lançam dúvidas sobre a continuidade da disciplina fiscal e indicam riscos crescentes de deterioração da estabilidade econômica conquistada nas últimas décadas.

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